币圈行情这半年来让人欲哭无泪，近期更是一波愁云惨淡，熊市最缺的就是信心。而近日Clipper Coin Capital（CCC）推出的数币对冲基金Voyager，以78%的年化收益惊艳市场，推出首日即受热捧。

人称数币高盛，CCC 是一家去中心化的数字投行，为数币市场提供评级、资管和投行等专业金融服务。据了解 CCC 创始人刘震有着深厚的华尔街对冲基金背景，曾在易方达发行了中国第一支对冲基金。就此，我们采访了刘震先生。

Q：CCC 最近推出的数币对冲基金 Voyager ETH，年化收益高达78%。而现在是币圈熊市，比特币自年初已经跌穿了50%。为什么 Voyager 会这么“高调”地逆市上扬？

A：Voyager ETH 是一支 ETH 币本位对冲基金，2018年1月成立至今收益39.6%，并且收益极为稳定，夏普率高达5.19。同期数币综合指数 C50 下跌56.4%，比特币下跌50.6%，对于熊市持币观望的投资者而言，对冲基金是一个有效的避险工具。

对冲基金的本质就是收益率和市场关联较低，而且投资性价比（也就是夏普率）较高。 BTC 这两年大涨大落，炒币者输多赢少。ICO 泡沫化严重，梭哈者也输得一地鸡毛。而对于长期持币的投资者，Voyager对冲基金却是一个跨越牛熊，并可高速增值的投资渠道。

这里要提醒一下法币投资者，当ETH币价的下跌幅度大于Voyager的上涨时，还是会有损失的。

Q：很多投资者还不了解或者没有投资过对冲基金，可否简单介绍一下对冲基金的优势？

A：对冲基金是一种投资性价比很高的资产配置方式，是以最低的风险去获取最高的收益，和传统高风险高收益的投资理念非常不同。许多投资者牛市很难跑赢大盘，熊市无法避险套利，投资就像坐“过山车”，尤其对于机构投资者和高净值人群来说，“持续稳健”的收益需求，十分具有吸引力。收益的确定性是对冲基金的最大优势。

但是，对冲基金的操作非常复杂，赚钱的秘诀在于你发现了别人还不知道的赚钱的投资策略。

Q：Voyager 采用的是什么独特的策略？

A：Voyager 采用的是多策略模式，包括期现套利、统计套利、CTA、及高频交易等金融市场传统策略，以及 EMM、HashRate、PrelCO 等数币市场新型策略。这里的每一种策略都在寻找和利用数币市场中的定价不有效性而获利，换句话说，就是利用数币市场中的各种草率，鲁莽，投机，不理智的行为挣钱遍。币圈的朋友都知道目前这些现象遍地都是，这也解释了为什么这些策略有较高的收益。而这些策略的运用反过来可以帮助数币市场提高效率，平抑波动，趋向成熟。

另一点是这里每种策略之间的关联度较低，有利于投资组合优化，大幅提高投资性价比，也就是收益的持续稳定性，这也是 Voyager 对冲基金重要的亮点之一。



Q：说到专业投资，您曾经是华尔街的对冲明星经理，在最著名的量化对冲基金公司D.E. Shaw & Co等机构担任要职，管理过上万亿美元资产。有人说，华尔街最聪明能干、最能承担风险的人，都在对冲基金圈子里。

A：对冲基金挣得是超额收益，而超额收益是零和的，也就是说有人赚就有人亏。Voyager 挣得每一个ETH 都是从交易对手哪里抢来的，所以我们的策略团队里个个都是数学天才，聪慧过人。华尔街有句俗话，逆市而为不一定挣钱，但随大流一定会亏，所以我们要求每一个人都要独立思考，善于刨根问底，在挑战习俗中寻找机会。还有做对冲基金永远在市场的风口浪尖上，风险承受能力一定要有，否则很容易得心脏病。

我本人从95年开始就在华尔街做对冲基金投资，干这行想要出类拔萃脱颖而出，需要坚实的数学基础，特立独行的思维方式，也要有经受历练而积累的实战经验。这些都不是可以从书上或者学校里学来的东西，而是需要在华尔街的战场上冲杀多年。

Q：后来是出于什么想法回国加入易方达基金？您带领团队发行和管理的中国资本市场第一支量化对冲基金，非常具有里程碑意义。

A：在华尔街对冲基金干了十几年后，我在2007年建立了自己的对冲基金，2009年开始为易方达做量化投资顾问，2010年带团队正式加入出任量化投资总监。正逢那时国内A股市场第一次推出股指期货，改变了市场缺乏多元化投资工具的困局。我趁势把国际成熟市场里先进的对冲基金的理论方法模型带回国内，组建一个最专业的量化对冲团队，发行了中国金融市场上第一支对冲基金。这是我一直引以为豪的事，而这次 Voyager 数币对冲基金的操盘手，也是原来易方达量化对冲团队的核心成员。


Q：数币市场和传统金融市场有什么不同？数币对冲基金的机会在哪里？

A：区块链去中心化的技术革命，颠覆了传统金融市场的垄断模式。一个崭新的自由金融市场逐渐形成，既带来了无限的生机，也吸引了很多投机者和骗子。目前的数币市场和早期美国证券市场一样，投机炒作为主，空气币横行，市场暴涨暴跌。但随著2017年数币市场的30倍扩容，数字货币已进入主流，数币市场愈发成熟，目前空气币破发以及数币熊市也是一个市场回归理性的表现。

数币市场的成熟需要专业的投资者，Voyager 对冲基金一方面为投资者提供一个高效的投资工具，同时也作为市场参与者之一，通过对冲交易策略帮助数币市场提高效率，平抑波动，推动向成熟金融市场发展。

目前华尔街对SEC（美国证券交易委员）放行比特币ETF普遍持乐观态度，正如大家所说，“华尔街几万亿美金在门口等待入场”。初入币圈的大型机构投资者通常会把数币对冲基金作为首选的投资渠道，当然大规模的入市资金最终也会推动币市整体行情上涨。

Q：可以对 Voyager ETH 下半年的收益和规模做个预测吗？

A：下半年的年化收益预计50%-100%，规模应该能做到几亿美元吧。