三言财经|情报员 Lucia

有“央行之行”之称的国际清算银行可以说是各国中央银行的俱乐部，该行旨在“促进各国中央银行之间的合作并为国际金融业务提供便利”。

6月17日，国际清算银行（BIS）官方发布其年度经济报告。报告对与加密货币相关的诸多问题以及带来的挑战进行了探讨。该行声称未获许可（permissionless）的加密货币不适合作为货币系统的基础，但该银行仍然承认这一领域存在利基市场，加密货币可以帮助一些行业提高效率。此外，BIS还承认央行有可能发行数字货币，目前已有几家央行正在进行相关探索。

中央银行的维稳职能

该银行在年度经济报告中对加密货币和分布式账本技术进行了评估。

报告指出，一个能成功促成交易的货币体系必须具有一定弹性以应对市场需求，此外还要能够根据经济的发展调整自身规模，这也是各国央行的职能目标。中央银行应当确保支付系统高效运行，货币储备供应能够适应需求变化。

相比之下，加密货币所利用的分布式技术不能完全替代传统的货币支撑体系。

去中心化共识有风险

BIS认为，帮助进行交易验证的去中心化共识可能会削弱整个体系的信用。信用受损将导致系统对个人支付的最终结果产生怀疑，这意味着系统可能会出现停止运作的情况，造成货币价值损失。

除了信用问题外，使用加密货币还存在效率低下、能源消耗大的问题。这些货币目前还不能根据交易量的增加而调节规模，因此可能面临交易过多而致拥挤和价值大幅波动的情况。

一般要使支付工具的供应与交易需求相匹配，我们需要一个中央机构（如中央银行）来适时扩大或缩减货币供应量。中央机构有时必须与参与交易以稳定市场，即使这可能会带来一定的损失。相比之下，在一个去中心化的网络中却没有任何中央代理人以激励或强制的方式稳定币值。

BIS还在报告中指出，新加密货币出现的速度之快进一步导致这种币估值不能稳定。

交易的最终确定成问题

报告还提到，软件分叉将加密货币网络划分为多个区块链，这是声称去中心化、无权限加密货币的缺点之一。

在主流支付系统中，一旦支付项目计入中央银行的账单，该账单就最终确定，无法被撤销。

BIS报告认为，无权限的加密货币则不能保证账单最终确定，因为可能存在竞争对手的账本版本。这可能导致交易回滚，比如两个矿工同时更新分布式账本时会发生这种情况。两笔账中只有一个可以留存下来，这样就使每个分布账本的支付终结点是概率性的。

加密货币也可以由拥有大量算力的矿工操纵。

该银行指出，“分叉”是指一组加密货币的持有者使用新版本的分布账本和协议，而另一些持有者则坚持使用原版账本，分叉也会破坏系统的信用体系，它可能导致用于更新分布式账本的去中心化共识变得脆弱。

报告指出，上述的一些问题可以通过新的协议解决。然而，有些归根到底还是因为去中心化系统本身有限的可扩展性和脆弱性。缺乏适当的架构安排是这种系统的基本缺点之一。

 

加密货币的实用价值在哪里？

该报告指出，虽然加密货币现在并不作为货币使用，但该技术已经应用在其他领域，例如跨境支付。分布式账本技术在某些领域确实可以帮助提高效率，例如在传统的需要复制多份账本的领域中，应用去中心化的账本技术显然更能节省成本且达到高效运行的效果。

未来的用例可能会将加密支付与数据权限系统以及代码自动执行结合起来。这种技术的价值在于可以简化贸易融资等复杂金融交易的行政流程。

监管面临新挑战

BIS指出，加密货币还需要解决监管方面的挑战，例如反洗钱和恐怖主义融资。加密货币在一定程度上导致部分非法活动逃过国家监管，这也是人们对其争论的焦点之一。一些加密货币是匿名的，因此很难确定它们是否被用于避税或是进行非法交易。

此外，消费者和投资者保护构成另一个挑战。欺诈一直是初始代币发行（ICO）过程中存在的一个大问题。

再长期一些的挑战是关于金融体系的稳定性。报告指出，加密货币和自动执行类金融产品的广泛使用是否会带来新的系统性风险仍有待观察。

由于现有的监管规则并不总是适用于新出现的情况，因此有关部门在有效部署和加强监管标准方面也面临挑战。加密货币涉及多种经济活动和技术，因此也涉及不同监督机构的协调监管。例如，ICO被用于资助与加密货币无关的项目。

这种未获许可的加密货币并不属于现有的法律框架管理范围和制度环境内。与其相关的立法的确定在短时间内也是不可能实现的，因此这类货币目前也只能受到间接监管。

央行会发行的加密货币吗？

BIS的报告指出，央行是否应该发行数字货币（CBDCs）是另一个需要深入研究的问题。

CBDC可能会像现金一样运作，由中央银行发行，然后允许其它各银行、非金融公司和消费者在没有中央银行进一步参与的情况下使用这些货币，还要确定谁是可信任的节点。本文为三言财经原创编译，转载请注明出处。