来源|三言财经

作者|Lucia 谢雨霖 杜俊峰

“据俄罗斯加密货币和区块链协会（RACIB）最新统计数据显示，俄罗斯去年共吸引了3亿美元的ICO资金，但是，其中一半属于庞氏骗局。”

“据外媒报道，在越南加密货币公司Modern Tech在为自己的代币Pincoin启动首次代币发行（ICO），从3.2万名投资人手中筹集到6.6亿美元资金后突然消失的无影无踪。投资人人均约被骗2万美元（约合人民币12.6万元）。这也是首次代币发行领域里最大规模的退出骗局。Modern Tech由7名越南人创办，在从大众投资人手中诈骗到资金之后，他们似乎已逃离越南，而被骗的投资人只能集结公司的总部外讨要说法。”

近期发生在俄罗斯和越南的ICO诈骗事件又给脆弱的加密货币行业蒙上了阴影，俄罗斯统计有1.5亿美元ICO资金直接流入庞氏骗局，而越南爆出加密货币公司Modern Tech 在ICO中募集6.6亿美元后跑路。两个国家涉案金额之大，越南更是平均每个投资人被诈骗2万美元，令人发指。

而对于中国来说，虚假ICO同样是加密行业挥之不去的阴影。如果在搜索引擎中键入“ICO诈骗”关键字，会出现超过10万条结果。涉案金额和受骗人数数以万计，ICO投资不得不谨慎小心。

为了减少ICO带来的欺诈风险，全球各个国家均尝试通过立法来约束。中国、韩国相继禁止ICO,而其他态度中立的国家也表态要对ICO进行严格监管。比如美国证券交易委员会一而再再而三的强调要通过证券法约束ICO；日本要出台相关法律限制ICO活动等。然而，即使如此，各国都没能完全杜绝非法ICO现象，很多虚假项目方为了规避监管，将公司开设在海外监管宽松的小国家或者地区，继续野蛮生长。

因此，投资ICO项目时必须做到小心前行，认真调查。投资者需要认真对待ICO的每一个环节，而首当其冲的便是白皮书。

什么是白皮书？

通俗来讲，白皮书就是项目方的一个技术性文件。用于向投资人阐述项目背景、项目原理、项目发展以及团队如何行动来实现ICO宣称的融资用途等。因此，白皮书就如同公司运行的商业计划一样，是ICO项目的核心。因此，最大程度的避免被虚假ICO骗首先就要从白皮书入手，学会如何分辨白皮书的真假以及如何从白皮书中获取核心内容。

白皮书固然重要，但不能轻信

如果一个项目连白皮书都不发行，空谈高收益的愿景，这样的项目十有八九是空气项目。比如“吉祥币”这个打着加密货币旗号的币种，根本没发行过白皮书，纯粹靠一张三寸不烂之舌，骗取投资人信任，一旦资金募集到手，立刻人去楼空。因此，如果决定投资一个加密货币项目，是必须要让对方拿出白皮书来仔细分析的。

但讽刺的是，如果事情能这么简单反而好办很多。现实情况是一个ICO项目即便能提供像模像样的白皮书，也不能百分百就能证明该项目不是非法集资的诈骗项目。

在选择投资时，一定要明白白皮书必须有，但是白皮书不是“神”，不可以随随便便轻信白皮书内容。

白皮书造假成本低

这是一个路上随便抓只野猫包装一下就可以成为项目方上交易所ICO的时代。

其实这句话并不夸张，现在白皮书的造假成本非常低，随便一个人只要花很小的成本即可搞出一本白皮书来。三言财经小编随便在某P2P网站上搜索白皮书代写，就出来十几条结果。那么既然可以找到专门代写白皮书的商家，那么是不是一个什么项目、技术都不懂的小白都可以花钱买到白皮书呢？为了回答这个问题，小编假装自己是项目方，同一个卖家闲聊了两句，以下是对话截屏： 小编简单和卖家聊了聊，假装自己是一个投资方，但就这么简单几句对话，就发现原来真的是什么都没有都可以花钱买到一条龙的服务，白皮书随便就可以做出来。

试想，一个人没有技术，不懂区块链，花几千元钱，买一个白皮书，再包装一下，就可以拿去搞ICO非法集资。由此可见，学会一些简单辨别白皮书的方法是非常有必要的。

如何辨别白皮书

对于普通大众投资者来说，辨别白皮书的真假其实并不是那么容易，因为白皮书里面往往涉及些比较不亲民的技术内容。然而包含高深技术原理的白皮书，往往是假白皮书的狐狸尾巴。

一份真白皮书往往具备这样的特色：全篇很努力很努力让你读懂。而假白皮书一般最喜欢做的就是故意用难以懂得技术原理形容词粉饰，读者如果仔细多读几遍会发现其实什么也没说。

• 学一下区块链技术的基本原理

在准备阅读白皮书之前，先掌握一定的区块链技术原理，这将对理解白皮书中的技术内容有较大帮助。网上有很多关于区块链技术的教程，这里要安利一下三言财经公众号的科普专栏，里面刊载了各种各样的区块链技术知识。不需要花很久时间，便对区块链技术原理有个简单的理解，带着知识阅读白皮书时，对其内容中涉及到得技术原理就相对更容易看出是否具备实际可行性。

• 了解白皮书发行团队背景

既然白皮书是可以被不具备任何资质的人凭空创造的，那么这样的团队是会尽最大可能隐蔽或者伪造自己的身份的。小编发现很多虚假白皮书的团队人物描述都有问题，只要细心查验，其实很容易发现问题。你可以充分利用网络搜索工具、微信朋友圈、微博等渠道寻找相关信息。特别是看到白皮书打着圈内大佬旗号的，务必去确认一下该大佬是否真的为这一项目背书站台，可以上网查阅一下，你没有大佬的联系方式？微博留言是个好方法。大众投资者需要认真调查白皮书团队的背景资料，如果自己用尽办法通过各种渠道均无法查到该团队信息，那么就该谨慎考虑自己是否要投资了。

• 了解白皮书中描述的项目方案是否可行

白皮书其实可以理解为商业计划书，商业计划书作为企业运营、发展的蓝本是非常重要的。一份商业计划书通读下来，必须让读者能知道公司要做什么事情，在什么时间做，为什么要做，要怎么做以及做了有什么好处等等。白皮书其实也要达到这个效果，才能增加其可信度。因此大众投资者需要认真审核项目方白皮书中所描述的项目实施方案是否具备可行性以及实际意义。比如说一个项目方宣称要把区块链搬上太空，让太空惠及人类。这个概念其实都不需要考虑其可行性，而是要去考虑其实际意义。比如已现在人类科技技术发展程度，是否到了可以将区块链带上太空的时候；抑或将区块链技术放到太空具体如何惠及人类，有没有必要等。其实不一定这种项目的白皮书就一定是假的，但是这种白皮书透露的有些“假大空”的信息足够让投资者去谨慎思考自己是否要投资了。

• 对白皮书的来源真伪进行求证。

对白皮书追根溯源应该成为一种习惯。白皮书纵然写得再好再完美，也有可能是虚假捏造的，所谓的项目团队和大佬站台或许根本不存在。因此，看完白皮书内容后，你还需要亲自验证手中的白皮书是否来路“清白”。应该确保白皮书可以通过相关的官网找到，或与官网下载的版本一致。不要直接看别人给你的那一份，要自己去上官网找。

做这些事情虽然不能保证百分之一百不会受到假的白皮书侵害，但是能让诈骗放行骗成本提高很多以及让投资者手里的每一分钱都花的更有意义。为了更进一步阐述鉴别白皮书的方法，三言财经做了深度调查。

关于“如何鉴别白皮书”的相关调查与解读

1.投资者眼中的白皮书在专业投资人眼中，白皮书对于投资ICO项目究竟有多重要呢？为此，三言财经特地采访了硅谷风投资本公司Fenox Venture Capital 中国区总经理Sophie Yao ：三言财经：当前，许多项目ICO都喜欢发行一些高大上的白皮书，那么白皮书对判断一个项目的投资价值究竟有多大作用？Sophie Yao ：其实看ICO白皮书就和我们投资人看商业计划书一样，是了解一个ICO项目的基本途径，也是作为一个投资者在投资ICO项目之前必须去看的东西。设想，如果一个ICO连白皮书都没有，就像一个初创项目都没准备商业计划书，那这个项目也没有必要去看他了。同时，白皮书也和商业计划书一样，是投资人判断项目是否有投资前景的根本依据。很多重要的信息，如前景，技术，团队及商业模式等都可以在白皮书中找到，并帮助投资者做出理智的判断。三言财经：我们看了很多白皮书，发现市场上白皮书内容形式什么样都有，有些感觉内容非常空洞，那么一份白皮书应该包含哪些基本内容呢？Sophie Yao ：一个完整的白皮书，基本应该包括：项目简介，背景，团队，产品，融资需求和市场。三言财经：在专业投资者看来，看白皮书时应该重点关注哪个部分？ Sophie Yao ：背景前景这些就不用细看了。

作为一般的投资者，最重要的是要关注产品，这是重中之重，融资需求和团队次之，在这着重讲产品部分，得带着这几个问题来看：（1）技术或模式上是否有创新？是否解决了某个行业的痛点问题？如果连创新点都是抄的，千篇一律，而且没有解决任何实际的问题，那基本可以判断这个ICO不靠谱就是发了个空气币。（2）基于哪个公链？上哪个交易平台？数字货币需要流通性，大的平台不仅具有较好的流通性并且因为考虑到声誉问题对于代币的审核机制相对严格，这对投资来讲是一个保障。（3）是否有工作进度制定和项目发展规划？在投资前，建议从各种渠道了解，项目的工作进度是否和白皮书一致，项目发展规划是否具有可行性。如果一个项目的PROGRESS三天打鱼两天晒网，但是白皮书上却有不可思议的TIMELINE，那多半是圈钱的。

但作为专业投资者还会重点关注融资需求这部分，比如以ICO比例，私募比例与解禁周期，创始团队持有比例与解禁周期，以及流通量，发行总量等为参考来看募资计划是否合理。同时对于创始团队进行背景调查，看是否有过黑历史或者身份不明。三言财经：有些白皮书内容上来就开始写项目，并且是一大堆复杂的专业技术，不是专业搞技术的投资者根本看不懂，所以对于普通投资者来说，应该通过哪些渠道能更好的鉴别白皮书的好坏？ Sophie Yao ： 除了刚刚在第三个问题说到的方法以外，普通的投资者可以抛开所谓的代码和专业技术，主要看：（1）项目的ICO逻辑是否行得通。（2）技术或模式是否有独创性，核心技术是否有突破。（3）市场及后续成长。看此市场领域引入后，是否有阻力，未来是否有想象空间，（4）规模是否合理，太大和太小都需谨慎（5）团队及站台人/投资人背景，有黑历史或者身份不明的就不做考虑了。（6）此项目的市场热度三言财经：针对当前白皮书乱象，从政府层面，在发布程序上、白皮书内容上该如何监管？（我国ICO 被禁止但仍然很混乱）Sophie Yao ： 作为一个投资人对于国家政策方面不是我的专长，但是现在圈内有很多有黑历史逃到国外的人还是在换着壳发币圈钱，对此，相信国家在后续也会通过封禁严打等手段对ICO进行整治。三言财经：最后一个问题，随着项目的推进，项目的白皮书是否应该定期更新内容？频率多久合适？Sophie Yao ： 是的，应该定期更新内容，这样方便投资者了解目前的进度。频率的话，在有重大的MILESTONE以后就建议做相关的更新，这样不仅对于投资者来说是一针强心剂，而且同时也可以加强自己项目的在关注者心中的可信度。2.三言财经教你如何阅读白皮书三言财经总结了Sophie Yao讲的重点内容，下面这些话你一定要记住：

（a）看白皮书重要吗？很重要（重要事情说三遍）！有的币连白皮书都没有，结果还是很多人去买，最后亏的倾家荡产，风险真的是太大了；所以说，一个ICO项目一定要有白皮书，白皮书类似于商业计划书，是了解一个项目的基本途径，白皮书包含了一个项目的基本内容，如前景，技术，团队及商业模式等都可以在白皮书中找到，并帮助我们做出理智的判断。（b）白皮书里有什么？一个完整的白皮书，基本应该包括：项目简介，背景，团队，产品，融资需求和市场。（c）看白皮书看什么？看产品！看白皮书最重要的是看产品。

（1）看产品技术或模式上是否有创新之处？

一个项目是否具有创新性，其中最重要的一个标准就是看其给人们带来了什么新的改变？是否真正解决了当前某个行业所存在的问题，而不是对区块链生搬硬套。行业问题越严重，越难解决，此项目存在的价值就越大。

（2）看产品是基于哪个公链？

如果使用的是像以太坊、EOS等比较普及的公链，那么这个项目的可信度会好一些，如果项目中写的公链你根本没有听说过，那么这时投资风险就会较大。

（3）上哪个交易平台？

代币作为数字货币，如果没有了流通性，其价值便会大打折扣，而交易平台恰能够加强代币的流通性。交易平台也有大小好坏之分，大型的数字货币交易平台的审核机制相对严格，不会让空气币、垃圾币项目破坏平台的声誉与信用

（4）看产品是否有工作进度规划？

靠谱的项目都有较为清晰合理的工作进度规划以及项目发展路线图。投资人应该从多种途径来了解项目的落地情况是否与白皮书及官网公布的一致，估计白皮书中未来的发展规划是否合理。很多项目根本就没有落地，却挂出十分激进的时间表，几乎是“不可能完成的任务”，这些项目多半是忽悠人圈钱的，这个时候大家一定要小心了。

只有知道了这些，我们才能对项目是否真正能够落地、落地之后是否有实际价值作出较为合理的判断。如果一个项目的PROGRESS三天打鱼两天晒网，但是白皮书上却有不可思议的TIMELINE，那多半是圈钱的。

当然，白皮书的投融资部分也会成为专业投资者的重点关注内容。（d）看白皮书看不懂怎么办？有些白皮书，技术写了一大堆，专业人员也不一定看得懂，很可能他们自己都看不懂自己写的，这个时候怎么办？这个时候说真的该醒醒了，不要去投这个币了；那如果你真的非要去投，就是觉得能赚钱，那你就要从其他方面想办法了，下面几个方面你最好作为参考：1）项目的ICO逻辑是否行得通；2）技术或模式是否有独创性，核心技术是否有突破；3）市场及后续成长。看此市场领域引入后，是否有阻力，未来是否有想象空间；4）规模是否合理，太大和太小都需谨慎；5）团队及站台人/投资人背景，有黑历史或者身份不明的就不做考虑了；6）此项目的市场热度。（e）白皮书要定期更新吗？必须的！只有定期更新白皮书，投资者才能了解目前的进度，并且在有重大事件发生以后要做相关的更新。

展望：白皮书书写有标准 行业更自律

小编看到如此多虚假混乱的白皮书实在有些痛心疾首。白皮书是助力ICO欺诈骗局的主要工具之一，而ICO欺诈项目众多又会对加密货币投资市场产生严重的负面影响。许多国家已经意识到了这一问题，并且在积极寻找解决方案。

俄罗斯区块链协会（RACIB）最近宣布已经在着手制定一项“ICO标准”，以帮助投资者区分真正的ICO与欺诈性的ICO骗局。

RACIB称，评判一家创业公司的ICO计划将根据多个标准进行，包括其团队成员的可信度。RACIB将会检验该公司是否有自己的官方网站，以及网站是否有之前项目的相关信息。ICO的白皮书和项目发展规划图也会是评判标准之一。同时ICO公司还需要公布投资的最低回报率。

ICO标准的建立是市场自我监管工作的一部分。目前市场上的ICO白皮书内容结构杂乱无章，图文内容有多有少，小编以为，要制止当前ICO投资乱象，形成一个统一的ICO白皮书书写标准或许应该是我们亟待解决的问题。

（完）