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德银:比特币价格和“恐慌指数”VIX的负相关性越来越高
SANYAN 2018-01-23 05:57


摘要:德银发现,数字货币的价格变动与美股“恐慌指数”VIX呈更强的负相关性,并在今年“戏剧性跃升”。低波动性的市场环境,鼓励投资者转移到更有风险的资产类别,但也代表在市场波动性上扬时,比特币恐怕并没有避险的属性。

以比特币为首的数字货币,真能在危机时刻肩负起避险属性吗?德银的研报发现并不见得。

德银全球金融策略师Masao Muraki团队的研报发现,从2017年底开始,数字货币的价格变动与美股“恐慌指数”CBOE VIX呈现更强的负相关趋势,并在2018年前三周“戏剧性跃升”。

研报认为,主要原因是低波动性的市场环境,鼓励投资者转移到更有风险的资产类别,来换取更丰厚的回报。这也可能部分解释了数字货币在最近几个月的狂飙突进,即风险偏好显著上扬。




除了美股波动性接近历史低位,低利率和低息差催生了新兴的资产类别,例如卖空VIX隐含波动性的ETF产品,以及数字货币。

更为危险的是,素以专业、估值模型复杂和具有信息收集与分析优势著称的机构投资者,也越来越受到散户的影响。研报指出:
数字货币受到散户投资者的密切关注,也反映出对股票等其他风险资产的偏好更高,这一点与机构趋同。尽管标普500平均市盈率在20倍,被机构投资者界定为泡沫属性,他们的风险偏好依旧不改。同时,更多机构投资者也把数字货币作为预测市场风险偏好、评估资产价格可持续性的前沿手段。

研报认为,以比特币为首的数字货币价格是由散户投资者推动的,机构投资者却用此来考察市场状况,导致整个市场的风险偏好被不断推高。

Federated Investors基金经理Steve Chiavarone曾对财经媒体CNBC表示,比特币是金融危机之后的首个贪婪迹象,既预示着不断上涨的风险偏好,也反过来表明,不论比特币等数字货币发生什么,美股都会继续走高。

下一个对比特币价格和市场波动性的考验,或就发生在当下。一方面,美国联邦政府在周一进入部分停摆第三天,数字货币集体下跌,“恐慌指数”VIX也跌3%,美股三大指数全线上扬。另一方面,1月26日周五是CME首份比特币期货的结算日,可能会再度引发比特币波动。(华尔街见闻)
SANYAN
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